中国今年GDP料重回两位数增长,背景资料

* 预计今年中国GDP增长10.0%,明年增长9.2%

北京4月14日电---在人民币汇率重返钉住美元逾一年半以後,中国再度面临来自美国要

求人民币升值的强大压力.但经过2005年汇改後的数年变迁,人民币目前面对的内部、外部环

境都有很大的改变.

* 受期指市场流动性等因素影响,初期公募基金料多作壁上观

* 半年後股指期货相关的结构性基金产品料将出现

* QFII等机构投资者会随着法规的明朗日益壮大

作者 丁淑琴/张胜男/沈一鸣

上海/北京4月14日电---期盼多年的中国股指期货本周五将隆重登台,但公募基金业多倾向冷静观望,因担心初期股指期货市场流动性有限,以及交易的风险性和严格的法规限制.

但长线来看,只要法规进一步明朗,基金业未来势必会掀起创新潮,与股指期货相关的结构性基金产品预计半年後将陆续涌现,起初可能会以专户或一对多产品方式现身,且包括QFII(合格境外机构投资者)和基金在内的机构投资者队伍亦会同步壮大.

针对股指期货交易的高风险性,易方达基金投资总监陈志民指出,共同基金的投资者主要是普通百姓,不应该放大风险,在美国,共同基金对期货和权证等的风险敞口不应超过5%,但中国现在的持仓规定已经很大了.

"所谓避险,是双刃剑,如果做反了就是放大风险,不是那麽容易做的."他称.

证监会3月中旬就公募基金投资期指发布徵求意见稿,基金投资股指期货以套期保值为主,债券基金和货币基金不得参与.基金在任何交易日日终,持有的买入合约价值不得超过基金资产净值的10%,持有的卖出合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%.[ID:nCN0926605]

根据以上规定,国内股票类基金参与期指交易需以套保为主;渤海证券研究所副所长房振明对此表示,套保的目的是对冲系统性风险,适合拥有股票的投资者提前锁定股票下跌的风险,这恰恰是公募基金最需要的.

但他同时指出,国内大部分股票类基金的合同都规定,不管市况如何,其股票仓位最低需在60%以上,初期期货市场流动性估计很难满足该部分需求.

"单边做空期货,首先,哪里有那麽多的买家来接呀?没有那麽多买家来接就意味着,做不了几单期货空头,也就是说,打进来一两百万,赚1%,一两万的收益,对于动辄上亿规模的基金来说,有意义吗?"他称.

筹备三年多的中国金融期货交易所在今年初终于获批推出首只股指期货产品--沪深300指数期货,经过三个月的准备,沪深300期指将于周五正式开始交易.

图片 1

以下为为您整理的汇改後重要政策变化及近期官方主要言论:

**法律等障碍**

去年末规模已达2.7万亿元人民币的公募基金是中国证券市场上最主要的机构投资者,但监管层仅对其参与股指期货出台了徵求意见稿;业内估计,目前约6,000名投资者在中国金融期货交易所开户,其中的主要机构投资者寥寥,初期将是个人投资者及部分私募基金的游戏.

另外,徵求意见稿虽然为公募基金进入股指期货市场打开大门,但目前场内已发行的逾300只股票类的基金中,其合同大部分都没有明确列出投资股指期货的条款.

嘉实基金结构产品投资部总监杨宇就表示,据不完全统计,目前合同中明确列出参与股指期货投资条款的基金可能不到40只,对希望参与股指期货的基金,需要修改相应条款,甚至可能要召开持有人大会,得一定的流程以後才可能真正参与到股指期货市场中来.

上海一基金经理还表示,主动型基金的特点在于精选个股的能力,基金经理并不倾向经常通过股指期货来避险,因为这也同时降低了基金的收益,除非像2008年那样,减仓不顺的时候使用股指期货,否则一般的震荡市,主动型基金还是会通过个股及行业的买卖来实现盈利.

2010年2月10日,北京金融界一处商业大厦,楼前的石狮子被红布蒙上眼睛。
REUTERS/Jason Lee (CHINA - Tags: BUSINESS POLITICS)

2005年7月21日:

中国人民银行宣布人民币新汇率体制正式实施,从此人民币不再单一盯住美元,人民币兑

美元一次性升值2.1%至8.11元.

央行称,人民币汇率形成机制改革後,将以市场供求为基础,参考一篮子货币计算人民币多

边汇率指数的变化,对人民币汇率进行管理和调节,维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本

稳定.

央行的汇改提法中还包括"有管理的浮动汇率制度","主动性、可控性和渐进性的原则".

同时央行仍保留了自1994年开始的银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率0.3%的日浮动

幅度.

**产品创新等亟待法规完善**

但长远来看,股指期货这一全新投资工具的出现,对基金业并非毫无影响,如何将其融合到未来的产品创新中?各家基金公司的产品部门感觉到任重而道远;业内人士直言,若法规能尽快完善,乐观估计创新基金产品半年後有望推向市场.

嘉实基金总经理赵学军指出,股指期货更多是机构性的产品,在现行的基金产品难以让投资人承担过高风险,将来"面向机构的,可能会创造出许多新的东西.主体是通过专户或一对多的形式做出来."

另外,还可能通过和融资融券结合,设计类似于国外的130/30基金,即通过融资增加多头头寸,通过融券卖空不同的股票,最终实现"130%多头+30%空头的投资模式.

并且只要法规进一步明朗,机构投资者也会增多,全球最大的独立期货经纪商之一新际集团(Newedge
Group)中国区首席代表幸龙(Dean
Owen)就表示,该集团的海外客户对参与股指期货都表示了极大兴趣.

"现在门已经渐渐打开了,我想你会在期货业看到更多的机构投资者身影,例如银行和对冲基金."他称.

中证报周二报导称,证券公司、证券投资基金等参与股指期货的政策规定徵求意见工作已经完成,不久将陆续发布实施.此外,QFII投资股指期货指引也已有讨论稿,但业内对QFII投资股指期货的额度分歧比较大.

--审校 林高丽

* 通胀压力重临,今明两年CPI涨幅料均为3.4%

2006年:

两位美国参议员向国会提交提案,称若中国不允许人民币升值,将对来自中国的进口商品

课以重税.当年美国对中国的贸易逆差猛增至创纪录的2,330亿美元.

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* 今年贸易顺差将缩至1,700亿美元,明年略反弹

3月28日

中国人民银行新闻发言人在答记者问时表示,人民币汇率将不再有官方宣布的一次性调整.

* 部分分析师预计本季度将升息,以抑制通胀

7月21日

人民币汇率形成机制改革实施一周年之际,中国央行发布报告称,"以市场供求为基础、参

考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度运行良好...人民币汇率形成机制改革取得

了预期效果."

北京4月14日电---最新调查显示,中国今明两年经济增长率将较此前预计更快,时隔两年後于今年重返两位数.这主要得益于国内投资增长动力维持强劲,且全球经济复苏态势好于预期,不过通胀压力亦将水涨船高.

2007年:

人行宣布,2007年5月21日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.3%扩大

至0.5%.

过去一周调查的35位经济学家平均预计,中国今年和明年国内生产总值将分别增长10.0%和9.2%,较1月上次调查的预估中值9.5%和9.0%明显调高.去年中国GDP增长8.7%,得益于庞大财政刺激和创纪录信贷扩张.

2008年:

人民币自2005年汇改以来已经升值逾20%,但受金融危机影响,人民币停止了升值步伐,重返

钉住美元.

"全球经济环境改善步伐快于预期,地方政府和民营企业投资旺盛,都促使我们上修GDP预期."中国国际金融有限公司宏观经济分析师邢自强表示.

12月12日

中国与韩国签署规模1,800亿元人民币/38万亿韩圜的双边货币互换协议,以支持双边贸易.

这是中国签署的首份双边货币互换协议.人民币国际化概念首次浮出水面.

摩根大通中国首席经济学家王黔亦认为,全球经济复苏表现料优于年初时的预测,这会给中国的出口业提供非常强劲的支撑.她说,"就国内来看,尤其是在投资活动方面,仍有超出预期的可能."

2009年:

人民币兑美元全年持续保持在6.82-6.83之间,波动平稳,因适逢经济和金融危机,政府希望

保护出口竞争力.2009年中国进出口总值同比下降13.9%,全年贸易顺差1,960.7亿美元,同比

大幅减少34.2%.

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