央行调控初显成效,中国民用及军用核活动背景资料

上海4月12日电---中国周一公布数据显示,3月新增人民币贷款5,107亿元,远低于7,500亿元的调查中值;当月末广义货币供应量同比增长22.5%,稍高于此前22.1%的调查中值.

* 期指登场,权重股有望上涨并抬升股指

* 宏观政策紧缩阴霾挥之不去

* 银行股或呈现新的投资价值

作者 康熙泽

北京4月12日电---中国苦等多年的股指期货本周五终于将粉墨登场,市场普遍寄望权重股会借机"大象起舞",从而引领股市走出近几个月来的盘局.不过恐怕美景不长,宏观政策紧缩仍将是大盘挥之不去的阴霾.

而作为期指首个合约的标的物,沪深300指数中权重较大的银行股则有望呈现新的投资价值,因考虑其估值目前相对偏低且走势与沪深300指数高度相似,或作为期现套利的替代标的.

威尼斯手机娱乐官网,"股指期货的推出对于权重股势必是一种利好刺激,令股指出现一波反弹."长江证券研究部主管张岚表示,期指上市後短期内游资追逐权重股,但不会延续很长时间.

银河证券研究报告亦称,短期内,期指将使基金公司推出更多沪深300指数基金,尤其是在目前大多数蓝筹股处于估值低位的情况下,也能够直接增加机构投资者对于大盘股的需求,从而推动股指上涨.

事实上,早在今年初国务院宣布原则上同意推出股指期货後,权重股即被寄予厚望,但令市场失望的是权重股主导的"二八现象"并未出现,反倒是小盘股借助高送配等题材大行其道,令大盘仍陷于区间盘整的泥沼.

不过,在上月下旬股指期货上市日期明确後的首个交易日,金融等大盘股纷纷反弹,并推升沪综指一举跃上3,100点整数关口,则又点燃了投资者的希望.

理论上股指期货有助涨助跌的效应,并非单纯空方利器.从海外国家和地区期指推出前後的大盘走势来看,亦无规律可查.不过中国股市历来对新生事物兴趣浓厚,通过排名居前的权重股来影响股指和期指,将是一种新玩法,所以目前估值较低的大盘权重股可能成为短期热点.

根据银河证券对已推出期指的国家和地区的统计,欧美和香港市场推出後均呈现涨势,而日本推出後一年左右的时间仍保持涨势,但随着泡沫经济的破灭,转入长期熊市.其中美国、英国和香港推出期指後12个月内,股指涨幅分别达44.6%、15.4%和38.1%.而韩国、台湾期指上市不久股指就出现下跌,主要受东南亚金融危机影响,12个月内跌幅达24.7%和23.9%.

北京4月12日电---为期两天的核安全峰会将于周一在美国首都华盛顿开幕,中国国家主席胡锦涛是参加峰会的主要领导人之一。

央行数据并显示,中国3月末人民币各项贷款馀额42.58万亿元,同比增长21.8%,略低于此前22.6%的调查中值.

**银行股显现投资价值**

而另一有望助推权重股上涨的创新业务--融资融券开闸逾一周来交投日渐活跃,资金投资标的七成指向大盘股,亦证明投资者看好其未来走势.根据沪深两市证券交易所公开信息显示,上周五融资买入额3,143万元人民币,标的证券工商银行(601398.SS)融资买入量达997万元,录得融资买入交易量头筹.

国内最大基金公司--华夏基金公司明星基金经理王亚伟认为,目前金融板块,尤其是银行股,具有较好的防御性,随着再融资事项逐步明朗,下一阶段银行股可能会有超额收益.

中信建投证券发布研究报告亦称,银行股是沪深300指数期货合约的主要成分股.目前,上市银行呈现低估值,风险和收益比相对合理,而且市值也相对较大,从而银行股将成为期现套利的主要标的.

根据汤森StarMine数据,目前银行业2010年的动态平均市盈率为11.1倍,金融业平均市盈率为13.0倍,而沪深两市动态平均市盈率约为17.2倍.

研究报告并称,剔除南京银行(601009.SS),银行股和沪深300指数走势的拟合程度达90%以上,从而银行股可以作为期现套利的替代标的.报告并给予银行股"增持"评级.

目前沪深300指数前五位权重股分别为招商银行(600036.SS)、交通银行(601328.SS)、中国平安(601318.SS)、民生银行(600016.SS)和中信证券(600030.SS),清一色为金融类股.

本次峰会由美国总统奥巴马主持,重点将放在如何让核设施和核材料更安全,防止它们被盗或遭到恐怖袭击,但有关武器控制和裁减的更广泛议题不在讨论之列。

此外,中国3月末外汇储备馀额为24,471亿美元,同比增长25.25%,调查中值为2.55万亿美元.一季度中国外汇储备增加479亿美元,同比多增402亿美元.

**紧缩阴霾难消**

虽然短期内权重股崛起将推升股指呈现一波上涨行情,但对于大盘长期走势受访者持谨慎态度.业内人士表示,股指的决定因素仍取决于宏观经济等基本面因素,股指期货推出不会改变股市的长期趋势,而中国农业银行[ABC.UL]的巨额IPO计划也成为今年大盘走势的一个重要变量.

张岚强调,长期来看大盘走势依然将受货币政策和宏观政策的基本面影响,对于收紧政策的担忧成为市场上的不确定性.

王亚伟亦曾公开表示,股指期货的推出和融资融券业务的开展,是促进大盘进行风格转换的因素之一,并带来新的投资热点,但大盘股的整体走强,还有赖于宏观经济前景的进一步明朗,及流动性的支持.

今年以来,紧缩政策的担忧一直难以消散,中国股市投资者以观望心态占据主导,而资金面捉襟见肘,场内成交量也始终未能有效放大,沪综指一季度累计则跌逾5%.

"大盘股行情能否起来,不仅取决于期指,还要看传统经济方向能否继续保持良好态势."嘉实基金公司总经理助理兼嘉实增长基金经理邵健指出.

他认为,大盘股真正表现机会,要看其代表的传统经济在中国还有多少年的高速增长期.现在来看,这些产业的增长速度可能放缓,所以可能不像以前那麽有吸引力.

此前调查中值显示,沪综指年中预期点位为3,300点,较去年底小涨0.7%;年底则可能较去年底上涨8%,预期中值为3,550点.该两个预测点位较目前股指则分别上涨约5%和13%.

(上海林琦对本文亦有贡献)

--审校 张喜良

以下是有关中国民用及军用核设施的一些背景资料:

以下为市场人士的评论:

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不断发展的核电产业

中国有11座现役核电机组,总装机容量为91亿瓦特。中国希望在2020年前将核电总装机容量提高到600亿瓦特,占全国电力总装机容量的5%以上。

--南方基金首席宏观研究员 万晓西:

据世界核能协会数据,为达到这一目标,中国正在建造17座核电反应堆,规划中的则有124座之多。

虽然3月份新增信贷较预期有所减少,但因为今年7.5万亿的信贷增量目标值偏高,从控制通胀等角度来看,未来对新增信贷的控制力度仍需要加强.

WNA预测,这意味着到2030年,中国对铀的需求将是现在的10倍,令中国成为仅次于美国的全球第二大铀消费国。

此外,由于统计局CPI数据涵盖范围受限,不能单凭CPI值来决定是否加息.而相对准确的批发价格指数--央行企业价格商品指数2月已经达到5.7%,表明中国实际通胀水平很高,而利率是经济活动的核心变量,应尽快恢复到正常水平,所以仍有加息的必要.

规模有限但现代化程度不断提高的核武库

1964年10月,中国第一颗原子弹爆炸成功。1992年,中国加入《不扩散核武器条约》。根据该条约,中国是有权拥有核武器的五大国之一。

--加拿大皇家银行驻香港经济学家 BRIAN JACKSON:

与所有核大国一样,中国对其核武库秘而不宣。海外情报人员及专家估计,中国核弹头总数约在200到240枚之间。

中国政府对收紧流动性和信贷状况的努力已明显奏效.这将消减中国经济的部分热度,但我们相信,决策者将需尽其所能,通过使用一切政策工具来防止经济过热.这包括加息和人民币升值.

斯德歌尔摩国际和平研究所估计,截至2009年,中国共部署了186枚战略核弹头,而美国和俄罗斯的这一数字分别为2,202枚和2,787枚。

--高盛驻香港经济学家 宋宇和乔虹:

华盛顿智库新美国基金会(New America Foundation)的刘易斯(Jeffrey
Lewis)在一份中国核武政策综述报告中指出:“没有任何迹象表明中国正在设计、试验或制造新型核武器。”

3月人民币贷款数据低于预期肯定是个好消息,因经济过热压力正在加剧.不过,高于预期的广义货币供应增长则表明整体流动性依然充裕.

但中国发射核弹头的技术和装备正日趋现代化。中国正逐步用固体燃料导弹取代较为陈旧的液体燃料导弹,从而能更为轻便快捷地发射核弹头。

--安信证券固定收益分析师 刘海东:

中国还在建造能在海上发射核弹的新型“晋”级导弹潜艇,用以取代“夏”级导弹潜艇。

3月份新增贷款5,000-6,000亿元还可以,当然比历史上3月份要偏低,但在信贷额度控制的情况下,按照7.5万亿的信贷增长目标以及3:3:2:2调控的节奏,一季度的新增信贷还算正常范围内,虽然略微超一点,但央行调控还是比较有成效的,这个速度也是央行能接受的.

编译:杨思涵/黎黎 发稿:段晓冬

如果按照既定的季度调控节奏,本着早放贷、早受益的原则,今年每季度的第一个月银行信贷增速将会偏高,4月贷款增速肯定会有所反弹.

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