联创电子,选股为王

  新浪财经讯
泰达宏利发布近期投资策略,认为流动性是近期需要保持高端关注的变量因素,未来GDP增速不排除出现进一步下滑的可能,建议投资者近期以自下而上精选个股为主,将仓位保持或略低于市场平均水平,适当减持业绩稳定性较差,以及前期累积涨幅较大的个股。

事件:公司发布公告,拟发起投资设立江西联创3D玻璃产业基金合伙企业(有限合伙)。

需求整体延续稳定局面,主要是南部市场贡献。11月全国水泥单月产量2.2亿吨,同比增长4.8%,其中华北、东北、华东、中南、西南、西北同比增速为-8.9%、-17.6%、2.5%、10.5%、10.2%,0.2%,增长较快区域主要为华东、中南、西南等南部市场,我们判断部分原因是10月天气影响施工进度导致部分需求滞后到11月集中释放,从10、11两月合计来看,全国水泥产量同比则基本持平,华东、中南、西南同比增速相对较高,从侧面反映南部市场需求确实有所好转。

  8月份综合经济各方因素来看,转型的道路很漫长,行业和公司分化的趋势会长期延续,股市也会上演强者恒强的格局。配置上,泰达宏建议继续超配医药、环保、软件传媒和消费电子。自下而上精选个股。

   
成立产业基金合伙企业,公司作为劣后级合伙人。公司拟发起设立的江西联创3D玻璃产业基金合伙企业(有限合伙),是江西省发展升级引导基金的子基金。基金规划规模12.2亿元,公司作为劣后级合伙人,拟现金出资3.65亿元,占出资比例29.9%,合伙期限5年。设立的基金主要用于投资项目公司江西联创恒泰光电,计划一年完成“年产5000万片3D曲面盖板玻璃产业化项目”建设。

   
熟料增速为负,验证限产力度趋紧。11月全国熟料产量1.14亿吨,同比下降8.4%,分区域看,华北、东北、华东、中南、西南、西北增速分别为-29.4%、-67.8%、-14.7%、6.3%、8.3%、-11.9%。熟料产量下滑反映北方错峰生产得到了严格执行,尤其是三北地区。其中,河北、山东11月熟料产量同比增速为-17.4%、-43.5%,环比10月下滑幅度超过30%,反映区域错峰限产执行比较到位;江苏、浙江、安徽11月熟料产量增速分别为-1.4%、-27.5%、-4.9%,反映华东供给亦受到限产影响,尤其是浙江市场较明显。展望12月,我们判断江苏、安徽、江西限产力度有望进一步趋紧,区域省份的熟料产量同比增速或将继续下行。

  从资金面来看,近期Shibor利率有所回升,10年期国债收益率也有所上升,流动性呈现出中性偏紧的状态,但是信用利差并没有明显扩大,显示出实体经济状况尚可。

   
布局3D曲面盖板玻璃业务,进军外观件领域。5G通讯技术演进和无线充电技术普及对智能手机后盖材料提出新的要求,在苹果、三星等国际手机巨头的带动下,双面玻璃设计或成为高端手机外观件的主流配置,到2020年前后盖双面玻璃的市场空间有望超过1100亿元。公司本次发起合伙基金布局3D玻璃业务,将完善在消费电子领域的战略布局,与现有的触控显示业务形成协同效应,提升核心竞争力,作为该基金的劣后级合伙人公司有望获取更高额的收益。

   
投资观点:2018年建议关注行业格局优化下的中枢上行。当前华东水泥价格已创历史高点,市场可能担心短期高价的持续性,我们认为:1、价格是市场供需体现,阶段性受季节扰动实属正常,且短期价格并无太强参考性,季度均价的变化更值得思考,预计18Q2才是盈利高点;2、2018年价格或优于2011年表现:1)新增产能显著放缓,预计明年新增熟料产能不超过1000万吨;2)大企业协同意识更强,熟料的资源属性会得到强化,独立粉磨站的逐步出清会令大企业优势愈发明显;3)环保限产约束大概率持续存在,而不仅仅是像2010年限电的短期行为。综上,企业盈利水平有望伴随着行业供需格局的优化步入新台阶,并有望超越2011年水平,持续推荐海螺水泥等龙头水泥股。

  传媒软件、医药、电子元器件等重仓板块跑赢大盘。

   
量产高像素镜头,投资Kolen,手机客户端实现突破。公司已具备5M、8M和13M像素手机镜头的量产能力,成功向三星供应手机镜头。公司参股三星供应商韩国Kolen,有望提升在三星客户的影响力和出货份额。公司还引入最新的COB产线、AA调焦制程能力及后段全自动测试能力。公司镜头和模组业务推进顺利,大客户内置镜头方面取得突破。进入一线品牌供应体系将大幅提升联创在光学镜头领域的影响力,为公司开拓更多品牌客户建立良好的基础。

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