英镑兑美元下跌,中海量化基金屡屡踏错节奏

受益高端消费回暖、三四线消费升级,钻石镶嵌景气度持续提升,看好细分龙头。

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  2013年四个季度的仓位及重仓行业均出现大幅变动

   
当前高端消费保持回暖趋势,珠宝行业步入新一轮复苏。随着三四线消费升级和年轻消费群体兴起,珠宝品类分化加剧。黄金首饰增速放缓至5%以内,钻石镶嵌仍维持5%-10%增长,景气度持续向上。不同于黄金市场的高集中度,目前国内钻石市场集中度很低,区域割据明显。但我们认为,随着行业复苏,品牌异地扩张的市场环境也在逐渐向好,综合竞争力强的钻石品牌有望脱颖而出,率先突破区域壁垒,实现全国化扩张。

  原标题:永隆银行:英镑兑美元下跌

  本报记者 刘庆华

    莱绅通灵:定位中高端,综合竞争力领先行业,加速品牌升级和渠道扩张。

  美元兑日圆上涨,及兑其他主要货币持稳,数据指出,美国消费者信心上升至113.7,更高于上月的107.1,更升至经自济衰退后新高,加上10月份大城市房价数据理想,有助市塲憧憬美联储局加快升息速度,亦带动美国债券收益率走高。

  2013年,与其它坚守地产、金融而落后的基金不同,中海量化策略则是因为频繁调仓但又均踏错市场节奏而落后。季报数据显示,2013年该基金全年调仓无休,不断的希望追上市场的节奏,却屡屡踏空,追涨杀跌却最终落了个绩差基金之名。而今年以来该基金继续垫底同类基金。

   
莱绅通灵定位差异化的中高端市场,主营钻石镶嵌(约90%),正处于品牌升级和渠道快速扩张的红利期,业绩高速成长。公司全方位构筑核心竞争力,综合实力领先行业:(1)品牌方面,收购比利时王室品牌Leysen,并将通灵升级为莱绅通灵,强化了“王室珠宝,为下一代珍藏”的品牌理念,步入高端珠宝序列。(2)渠道方面,从直营转加盟,依托成熟的加盟体系,加速全国扩张。相较同行,通灵的加盟政策具备较强吸引力,表现为开店成本低(230-350万)、回报期短(2-3年)、利润率高(20%-30%)。目标未来三年开店增速不低于25%,18年展店300家至1000家(增速40%);(3)营销方面,公司擅长高效经济的娱乐营销,明星代言、影视剧植入、电影节宣传等多点开花;(4)产品设计方面,产品系列化紧扣王室IP,明星单品辨识度强,销售优势显著;(5)供应链方面,发挥重要股东卢森堡、香港欧陆之星的供应链优势,提升产品结构和盈利能力。

  英镑

  调仓屡屡踏空

    短期看渠道扩张带来的业绩高成长,长期看品牌价值和影响力提升。

  英镑兑美元下跌,更触及1.2238全日低点,有分析师认,近期英镑走低,主要是受到英国脱欧谈判拖累。

  翻开中海量化策略的定期报告可以发现,2013年该基金可谓全年调仓无休,其行业配置各个季度各不相同,然而却屡屡踏空,全年业绩落后。

   
短期来看,加盟展店提速、股权激励将推动业绩高速增长。中性假设2018年、2019年分别展店240家和280家,直营店和加盟同店增速分别为3%和8%,预计17-19年归母净利分别为3.1、4.2和5.5亿,对应17-19年PE分别为35、25.9和19.9倍,扩张超预期还将带来业绩超预期。长期来看,公司深耕品牌价值和理念,有望成为国内中高端珠宝龙头。

  澳洲

  一季度,该基金重仓制造业和金融业,净值占比分别为45%和10%,前十大重仓股中医药股占据主要地位。不过,随着一季度业绩的下跌,二季度该基金迅速调仓。在将金融业的持仓市值砍掉一半并且减持多只医药股的同时,该基金加仓地产,持仓市值由不足500万元上升至2000万元以上,成为第二大重仓行业,建筑业的持仓占比也大幅上升。

  澳洲假期关系,投资者不愿意承担大额头寸,令澳元交投淡静,拖累澳元受压。

  但是第二季度,该基金的净值继续下跌,排在同类基金中下游。事实上,去年4、5月份,地产板块曾出现反弹行情,地产指数也创出阶段新高,6月份重挫。以中海量化策略的表现看,或许正好踏上了地产股的那波下跌行情。

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