做好分级基金,证券时报

  封闭基金不一定能提高业绩

  据了解,申万菱信通过渠道进行客户的梳理,对客户投资金额的配比进行研究,另外,公司与客户之间还进行双向的一个互动,在众多客户当中,定期做调研,分析客户的投资偏好。

  在不确定的世界

  股神巴菲特曾提出“在牛市就要买指数基金”的观点,2014年四季度A股走强后,申万菱信旗下指数分级基金规模剧增,可谓天时地利人和。但是,未来面对不同的市场环境,申万菱信如何布局才能在不同的市场环境中巩固地位?

  上海证券报-基金圈

  更有甚者,一些基金经理的收入与基金规模挂钩,或者奖金与公司收益相联,诱使基金经理不顾投资者利益盲目扩大资产。晨星希望基金经理把投资者的利益放在第一位,而且基金经理有相当资产投入基金内,这有助于增强他们为投资者服务的动力。一些基金制定资产上限,虽然业绩突出,吸引大量资金涌入,但当达到上限时主动停止申购,这样更体现出基金经理是为投资者利益服务,将来得到高收益的机率会增大。因此,若投资者持有的基金宣布停止申购,这可能是由于以上种种原因造成,投资者需谨慎对待。

  “未来要坚持自己的特色,申万菱信要做好细分领域,尤其是分级基金这一特色产品,同时在中国资本市场中不断探索与创新。”姜国芳指出。

  王鹏辉简历  

  虽然基金公司声称封闭基金是为了保护业绩,但又有多少像Contrafund一样的表现呢?晨星美国早期就此跟踪过一批业绩在前20%的已经封闭了的基金。报告发现,在封闭后3年里,这些基金的业绩逐渐从原来的前20%下降至前50%。但业绩的下降不一定是受封闭的直接影响,很可能是基金在封闭之前已经出现业绩下滑的现象。由于资产增加带来的高收益(费率),许多基金经理被冲昏了头脑,等业绩出现下滑后才有意识地封闭基金。

  “未来中国资本市场的发展要让不同投资群体的人都能找到合适的产品。我们市场当中有这么一些投资群体,他们对产品的理解和认识是非常充分的,而且也是习惯运作这样加杠杆的产品,这便是分级基金适用的投资者。”姜国芳指出。

图片 1  曾先后担任深圳市农村商业银行资金部债券交易员、长城证券研究部研究员、融通基金研究策划部行业研究员。2007年3月加入景顺长城,担任研究员等职务;自2007年9月起担任景顺长城内需增长及内需增长贰号基金经理。此后分别担任景顺长城股票投资总监、景顺长城副总经理职务。具有14年证券、基金行业从业经验。

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  未来产品布局

  经济学硕士  

  对于由于资产过大而停止申购的基金,投资者可能还需要重新评估该基金的投资策略是否发生重大变化,如从小盘发展成大盘,或者从价值型转变为成长型,这些变化都会影响投资者将来预期收益,尤其对于持有多只基金的投资者。例如,小盘基金一般在投资者的组合里充当小角色,但当小盘规模扩大时,可能出现与持有的大盘基金组合重复,从而分散风险的作用降低。同时,基金的其它数据也会出现变化,如标准差、贝塔值、平均市盈率等,投资组合也会与你原来理想的组合发生背离。在这种情况下,投资者可能需要通过基金的调配,甚至换基金。

  然而,随着市场的震荡,深成指分级基金也遭遇投资者的赎回,规模也曾有一定程度的回调。这让申万菱信意识到,同样是工具性产品,只有两只宽基,还不能满足不同投资者的需求。

  前几天,还没有上小学的女儿极认真地问我:“股价一定是有人在控制,不然怎么会动呢?”其实自从我进入股票市场,就有类似的想法。担任基金经理之后,一旦有机会,我就会总结规律,应用在下一阶段的投资中。刚开始,能够总结出一套理论甚至比获取收益还兴奋。可随着时间的推移,交易的增加,规律不断失灵,让人沮丧。直到有一天,大约在2008年底,我决定改变,在这样一个充满不确定的市场中,放下一切,获取收益才是最重要的。我卖出了基金组合中的重仓股,卖出了之前根据所谓规律挑选出来的最喜欢的一批股票。一切从零开始,挑选股票的核心规则是能够为组合带来收益,而不是符合自己总结的规律。两只基金的业绩也自此开始有出色的表现。

  其次,决定封闭基金更可能是为了达到公司名下其他基金的宣传效果(Spillover
Effect)。一只业绩辉煌的基金自然会吸引投资者目光,但公司特意将其关闭,使投资者有钱买不到。从而把他们的目光吸引到公司名下的其他基金,并至少在短期内吸引资金涌入。这样有助其他基金规模的壮大,增加公司在基金市场的份额,公司从而能赚取更多的手续费用和佣金。这种明星基金效应会诱使公司封闭其中业绩好的基金,规模较大的公司出现这种现象几率会更大。而且公司为充分利用这种效应,不断推出类似的新基金吸引更多资金流入,国际市场上的明星基金效应比比皆是。就连我们中国国内也不排除有类似的现象。

  一年做百场分级讲座

  王鹏辉的投资能力有目共睹,尤其是长期业绩出众,据海通证券数据统计,截至2014年12月31日,王鹏辉管理的景顺长城内需增长基金和内需增长贰号基金近五年来分别以68.60%和64.23%,在同期可比的166只股票型基金中排名第4和第6名。

  明星基金效应不可轻视

  2014年,申万菱信只发行了三只公募基金产品,分别是申万证券分级基金、申万环保分级基金、以及申万军工分级基金。而上述三只产品的业绩表现比较优异,尤其是申万证券,在2014年12月两次触发上折阀值,成为国内首只8天内连续两次触发上折的基金。

  聚散总有时,既然选择,就勇往直前吧,希望理解,盼望支持!

  冰冻三尺非一日之寒,申万菱信能取得如此成绩,其产品的创新之路也经历了多年的磨练。

  2007年3月,一次偶然的机会,我来到景顺长城基金工作,并于当年9月份接任景顺长城内需增长以及其复制基金的基金经理,当时两个基金的规模合计195亿元。景顺长城是当时发展势头最好的基金公司之一,景顺长城内需增长2006年的基金收益率国内排名第一名。虽然我有超过六年的行业研究经历,虽然我很希望有一天能够管理一只基金,但在彼时担当如此重要一职,超出我的预期。2009年到2014年,两只基金收益率超过200%,期间同业排名第一第二。这样的结果,也是超出我的预期。这是一段奇妙的经历,宛如在波涛汹涌的大海中,于浪潮之巅接任船长,经历起起伏伏,将其带到一个新的浪尖。回头看,感谢命运之神的眷顾。

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