逆回购池子见底但尚不足为惧威尼斯手机娱乐官网,中国1月CPI和PPI因春节错月同比涨幅回落

对于英镑,调查显示,其今年的大涨走势已经完结,英国退欧相关疑虑将开始再次打压英镑走低。

--恒丰银行研究院宏观团队 蔡浩、李海静:

审校 林高丽

美元在股市周初暴跌期间表现相对良好,周三时兑一篮子货币还创下逾三个月来最大单日涨幅。但本周尾段全球股市再次重挫,推动资金纷纷涌向避险货币。

1月通胀数据基本在预期之内,去年是前高后低今年还会延续这个走势,经济形势稳中趋降,CPI和PPI也在延续这个趋势,尤其PPI的下降,过去的一年主要还是去年上半年去产能环保限产等因素人为的提高了价格的上升,一些因素在2018的影响可能有所减弱所以PPI不会继续维持去年那样的增速,目前只能说是初现端倪,转型升级依然很迫切。

据统计,本周公开市场共有2,200亿元逆回购到期,分别分布在周一至周三,本周四和周五两天无逆回购到期。此外,下周四将有2,435亿元的中期借贷便利到期,届时适逢春节放假期间。

根据美国商品期货交易委员会上周发布的数据,投机客的欧元多仓创下纪录,日圆净空仓在11月触及近四年高位后依然高企。

--中国人民银行前副行长朱民称,中国基本没有太大的升息空间,因为通胀仍然迟滞,同时当局希望降低经济的债务负担。“去杠杆化将继续进行,但我认为没有理由升息,”朱民在达沃斯世界经济论坛的间隙出席全球市场论坛时称。


亚洲股市周五大跌,跟随美股重挫走势。

--中国央行副行长易纲称,预计2018年中国经济仍有望保持平稳增长,但也要看到中国经济中仍存在一些问题和隐患,内生增长动力仍待强化,债务和杠杆水平还处在高位,资产泡沫“堰塞湖”的警报尚不能完全解除,金融乱象仍然存在,金融监管构架还有待进一步完善。

本周央行资金投放及回笼各项明细

在经济承压时,日圆往往会受到买盘支持,因为与受赤字困扰国家相比,日本的经常帐盈余能为日圆提供保护。

PPI方面,1月份同比增长4.3%,低于我们预计值0.1个百分点,环比上涨0.3%。从环比看,1月份国内外上游大宗商品价格整体保持上涨势头,但国外价格涨幅高于国内,反映需求有所减弱。PPI同比增速大幅放缓,则主要源于去年基数过高。未来随着去年基数的抬升以及国内工业品价格涨势趋弱,PPI同比有望继续下降,逐步向CPI靠拢。

1,000 --

据近期对近70位外汇分析师的调查,美元在未来一年兑多数主要货币预计略为走贬。美元指数预计今年底在88.7,周五亚洲早盘报90.27。

整体而言,通胀威胁在上升,加之去杠杆,政策趋于收缩,下半年经济下行压力增大。

欲浏览中国央行公开市场单周资金流向变化图表,可点选 tmsnrt.rs/2seRfJP

英镑周五回吐了周四半数以上的涨幅,盘中报1.3943美元,低于周四英国央行发表鹰派评论后所及的高点1.4067,但仍高于本周低点1.3838。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

日前召开的中国央行工作会议指出,今年将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,保持货币政策稳健中性;综合运用多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理稳定,促进货币信贷和社会融资规模合理增长。

英国央行周四称,和其三个月前的看法相比,利率可能需要提早调升,而且上调幅度要更多一点。

猪肉价格并未出现市场预期的“猪周期”,猪肉导致通胀上行的可能性很低。总体上,随着天气因素与猪肉供需价格性价格低位的情况下,CPI食品价格的上行幅度有限。

“同时考虑到节后,现金漏损项也将重新流回银行,对流动性进行补充,资金利率很难出现跳升,整体流动性会相对平稳。”她补充道。

全球股市重挫,推动资金纷纷涌向日圆等避险货币。冒险意愿退场以及波动性上升,也意味着许多市场人士不得不结清当前仓位,而不是建立新仓。

--中国商务部副部长王炳南表示,受节日集中消费,务工人员返乡过年等因素影响,预计春节前农产品价格仍将有一定幅度上涨;同时考虑到近期低温雨雪冰冻天气较多,不排除局部地区、个别品种价格出现阶段性波动的可能,将做好储备商品投放等工作。

800 --

美元兑日圆周五逼近1月26日触及的四个月低点108.28,料将录得1.5%的周线跌幅。瑞郎兑美元周五基本持平,交投在0.9370瑞郎,周四上涨约0.7%。

--财新中国1月制造业PMI指数持平于上月,连续八个月扩张。价格方面,通胀压力有所减弱。1月投入价格指数降至五个月最低点,出厂价格指数亦降至七个月最低,但二者均为连续八个月保持在50以上。

资料图片:2013年6月,北京,中国央行总部大楼。REUTERS/Jason Lee

“除开争论股市是否泡沫过大外,有一件事是肯定的:股市的定价是基于长债收益率将保持在低位这一假设。风险资产能否扛住长债收益率上升的打击,将决定外汇市场的走向,”三菱东京日联银行的Uchida说。

今年上半年应该通胀压力不大,货币政策也仍然保持相对中性。

华南一银行资金部门负责人称,央行一直按兵不动,流动性势必会略有收敛,但目前该表现还不太明显,节后资金则面临多种因素扰动,存在不确定性。

美元兑日圆周五于亚洲早盘下跌至108.56日圆,逼近1月26日触及的四个月低点108.28,如果跌破该处水准,其可能开启下探2017年低点107.32之路。美元兑日圆本周料将录得1.5%的周线跌幅。

非食品方面,仅衣着价格因进入淡季促销,价格小幅回落,其他六大类均环比上涨,其中受节日推高机票、酒店、旅行、娱乐等价格影响,其他用品和服务、教育文化和娱乐两大类领涨;受能源价格大幅上涨推动,交通及居住相关分项有所上涨;受上游价格传导及节日影响,生活用品及服务小幅上升,而医疗价格则延续趋势性上涨。

净回笼 2,200

**2月汇率调查**

1月PPI同比、环比均大幅回落。1月PPI同比涨4.3%,较上月回落0.6个百分点;环比为0.3%,较上月回落0.5个百分点。从需求的角度来看,1月出口较弱,外需放缓的迹象较为明显;内需方面,虽然1月进口反弹,但考虑到春节错位效应,进口反弹持续度仍需观察。整体来看,我们认为2018年内需和外需均有弱化趋势,预计工业品价格将跟随总需求逐渐回落,2018年一季度末PPI同比或回落至3.5%以下。


资料图片:2016年1月,人民币和美元纸币。REUTERS/Jason Lee

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“目前CRA使用已达高峰,累计释放临时流动性近2万亿元,满足了春节前现金投放的需要。”央行称。

未来一周数据面消息密集,美国、英国和德国将公布通胀数据,日本、欧元区和德国的GDP数据也将出炉,投资者可从中研判各地区经济表现。另外,欧洲央行多位官员将发表讲话,可予以关注。下周尾段大中华地区进入春节假期,亚洲市场交投料清淡。

**相关背景**

他们并指出,随着央行净回笼累积效应显现,加之未到期逆回购余额回落至千亿以内,春节后流动性仍面临扰动;不过在央行工作会议以“稳”为主的基调下,预计其仍会借助公开市场灵活操作维稳资金面。

北京2月9日 -
本周全球股市重挫,走势惊心动魄,美股处于全球下跌风暴的中心,标普500指数和道指均进入修正区域。随着市场冒险意愿退却,日圆和瑞郎等避险货币受到追捧。

CPI和春节因素有关,去年基数高一些。预计CPI上半年延续去年四季度小幅上行的态势,下半年会略低一些,全年不会出现超过2.5%的显着通胀压力,因食品,整个需求状况不会很理想,上游传导压力也会减轻。

业内人士认为,央行今年以来未雨绸缪式地呵护资金面,虽有国内假期提现需求的压力,但金融机构陆续使用CRA,加上公开市场储备工具充足,节前流动性保持平稳偏松已成定局。

欧元表现惨淡,盘中报1.2248美元,进一步远离1月25日触及的三年高点1.2538美元。本周欧元已经下挫了1.6%,若这种情况持续到周五结束,欧元或将录得2016年11月以来最大单周跌幅。

--申万宏源首席宏观分析师 李慧勇:

自2016年春节前起,中国央行公开市场操作频率加密至每个工作日均可进行。在原有七天、14天和28天逆回购期限的基础上,2017年10月末央行首次开展63天期逆回购,该工具操作期限品种增至四种。

**避险货币受追捧**

临近春节,CPI呈季节性走高是CPI环比大幅上涨的主要原因。分项来看,食品价格整体走高,环比上涨2.2,涨幅较前值进一步扩大。除了受春节备年货因素影响外,1月中旬以来全国性暴雪极寒天气也是重要影响因素。具体来看,鲜菜和鲜果分别环比上涨9.5和5.7,是近16个月和近两年最高;猪肉已连续两个月环比上涨。非食品方面,环比增速为0.2,高于前值0.1,原油价格上涨继续对非食品类CPI形成支撑,国内成品油价格两次上调。CPI同比回落主要受春节错位导致去年同期高基数的影响,去年春节在1月,同期CPI为2.55%,为全年最高。

逆回购 400 --

接受访查的策略师预测,美元今年不太可能反弹,尽管预计美联储至少将加息三次。

--中原银行首席经济学家 王军:

央行连续三周的净回笼规模已超1.4万亿元,截至今日未到期逆回购余额仅有700亿元,暂停操作的累积效应在逐渐显现,银行间流动性虽仍颇为宽松,但较前周亦略有收敛,春节后随着CRA的自然到期,资金面犹存不确定。但在市场人士看来,“池子见底”尚不足为惧,央行针对流动性的主基调仍是“稳”。

审校 屈桂娟

往后看,由于春节错月,预计2月CPI同比将提高至2.5%左右,这可能是今年高点。而PPI同比由于高基数和终端需求放缓,将继续回落至4%以下。

财政部与央行周三进行了1,200亿元人民币三个月国库现金定期存款招标,中标利率为4.50%,较上次同期限品种利率走低20个基点。

**人民币汇率巨震**

对于债券市场,我们认为监管政策、货币政策的预期差是主导债市的核心矛盾,通胀因素、经济因素短期内难有大波动,维持2018年最好、最确定性机会是利率债、十年期国债3.8以上闭着眼睛买的观点不变。

“我觉得池子里面的水这个问题不是特别让人担心,只要央行保持一个正常的操作,肯定不会有特别大的问题,这么长时间来央行也没有让这个池子里面水枯竭这样的一个状况出现过。”周浩称。

欧洲央行将结束购债的预期支撑欧元。欧元一个月后料将交投在当前的1.23美元左右,六个月后料将在1.24美元,一年后或将在1.25美元。

--中国1月官方制造业PMI表现不及预期,降至八个月低点,扩张步伐放缓,这主要受部分行业进入生产淡季影响,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为59.7和51.8,分别比上月回落2.5和2.6个点,并明显低于去年同期,企业运营成本上涨压力有所缓解。

此外,2014年4月央行创设抵押补充贷款,并在2015年10月将PSL对象在此前国开行基础上,新增农发行和进出口银行,主要用于支持三家政策性银行发放棚改贷款等。

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