致力于为客户财富增值,A股重大违法退市新规落地

但因为业绩不佳,全通教育随即跌落神坛,2017年,该公司净利润仅为0.66亿元,同比下滑35.60%,而今年前三季度,扣非后归母净利润亏损678.19万元。股价如今也不足7元。

《实施办法》在“重大违法强制退市”定义和情形列举中纳入了“五大安全”的,即涉及“五大安全”的重大违法行为,情节恶劣,严重损害国家利益、社会公共利益,或者严重影响上市地位的,其股票应当被退市。交易所高度重视上市公司涉及“五大安全”的信息披露行为,作好定期排查,督促公司提示相关风险,针对违法违规行为及时启动纪律处分、严肃处理机制。“五大安全”纳入退市考量将在三个方面发挥重要作用。

感谢上海证券报为安信基金颁发了3个“金基金”奖项,这代表了权威媒体对于我公司的高度认可,也激励着我们以专业勤勉的精神继续前行。

光大证券(601788,股吧)固收研究团队此前统计了上述两年间A股的并购案例,结果显示,非同一控制且股份交易占标的总股份50%以上的并购案例,2015、2016年就高达1563件,合计交易金额高达1.22万亿元。

“退市新规实施后,交易所将担起主体责任,对于触及重大违法强制退市情形的上市公司,有一家退一家。同时,交易所也应做好对上市公司的服务工作,督促引导上市公司练好经营基本功,切实提高公司质量,有效维护投资者根本利益。”北京师范大学经济与工商管理学院教授李锐表示。

公司高度重视主动管理能力的提升,体现为对投研人才的大力培养与充分授权,同时注重投资理念的传承与人才的激励。经过多年积累,安信基金组建了一支超过60人的完善的投研团队,权益与固定收益投资整体业绩优良,风格特色鲜明且具有高度的稳定性,在行业内树立了良好的口碑。

2016年,巴士科技未能实现业绩承诺,但*ST巴士当年并未对其进行商誉减值。直到今年3月,对该笔商誉一次性全额计提减值损失。

同时,证券市场虚假陈述民事赔偿机制已日趋成熟,人民法院对此类案件的审判力度也将逐步加大,投资者可以通过司法渠道实现利益诉求。实践中,已有不少个案的投资者通过司法途径得到救济。

自成立时起,公司就确定了投研立司、做主动管理的发展战略。公司的使命是为客户提供专业的资产管理服务,致力于帮助客户实现财富增值目标。公司的愿景是在资产管理领域成为国内一流、广受尊敬的机构。

2015年全通教育(300359,股吧)一口气展开了9次并购,相继计划收购继教网、西安习悦等部分股权,当年商誉直接飙升至11.8亿元。

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固定收益投资高度重视风险控制,稳健操作不失进取。旗下债券型基金呈现出“牛市跟上并具较高弹性,熊市控风险排名胜出”的特征,多数产品长期投资业绩排名行业前1/3,而且开发了“固收+权益”等多种风险收益特征的投资策略。

并购潮产物

中国证监会此前明确,上市公司除构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序等重大违法外,涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为,证券交易所也将严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易。

大资管行业正在飞速发展,机遇与挑战并存。未来,公司将坚持既定方针,进一步夯实投资管理的核心竞争力,继续强化投资特色,保持并不断强化过往的良好业绩,努力为投资者创造更为长期、稳定、优异的回报。

证券代码 证券简称 商誉(亿元) 商誉/净资产 000526.SZ 紫光学大 15.27
1171.53% 002072.SZ 凯瑞德 1.74 389.21% 600198.SH *ST大唐 7.82260.51%
000803.SZ 金宇车城 3.16221.79% 603818.SH 曲美家居 36.70 188.93%
000697.SZ 炼石航空 25.16 186.74%

“五大安全”纳入退市考量

安信基金的权益投资以基本面选股能力突出著称,股票研究兼具广度与深度。过往业绩表明,公司旗下偏股型基金在熊市、震荡市与牛市中前期持续跑赢市场,股票型基金连续两年业绩排名同类产品前1/10,代表产品过去3年投资业绩排名第一。公司的权益类专户产品兼具突出的选股能力与大类资产配置能力,绝对收益特征显著。

数据显示,到2018年9月底,全通教育账面商誉仍高达13.93亿元,占总资产比例达51.28%,占所有者权益64.71%。

此外,深交所围绕“上市地位”明确了退市标准。第一,坚决对欺诈行为“零容忍”。上市地位需具备合法性基础,公司取得上市地位主要来源于首发上市和重组上市,公司因欺诈而骗取了IPO发行核准或者重组上市核准,则上市地位的取得就不具备合法性基础,直接导致公司上市地位不能持续;第二,严惩“造假”规避退市行为,上市公司利用财务造假保留上市地位的,严重扰乱市场秩序、占用市场资源、扭曲定价功能,坚决予以处理;第三,延伸监管范围,从公司重大违法行为造成损害的严重程度,结合公司承担法律责任类型、对公司生产经营的影响程度等因素考虑,严肃处理重大违法行为,不保留其上市地位。

尽管随着今年4月末2017年年报披露结束,A股的商誉“地雷”已有所释放,但整体规模仍然居高不下,暗藏风险。

11月16日,沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》,并修订完善《股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等规则。同时,深交所宣布启动对长生生物重大违法强制退市机制。

而*ST巴士则是2015年从中麦控股等各方收购巴士科技100%股权,当时的资产评估溢价达2530.32%,直接造成商誉由期初的109.65万元上升到15.37亿元。

一是顺应市场发展需要,促进市场“正本清源”。“五大安全”事关国家战略部署,将上市公司涉及“五大安全”的重大违法行为纳入退市情形,有利于强化主体责任意识,推动上市公司坚定贯彻新发展理念,切实履行社会责任,在维护国家公共安全、保护生态环境、保障公共健康安全等方面作出表率。二是提高风险意识,更广泛保护投资者权益。退市制度的社会功能是保护投资者利益,是优化完善退市制度的出发点和落脚点。涉及“五大安全”的重大违法行为不仅损害了消费者的切身利益,也严重影响了证券市场投资行为,将其纳入强制退市情形,有利于维护市场运行秩序,将保护投资者权益落到实处。三是进一步明确市场预期。《实施办法》明确了涉及“五大安全”领域的具体退市标准,其情形主要包括被依法吊销营业执照、责令关闭或者被撤销,被吊销主营业务生产经营许可证,或者存在丧失继续生产经营法律资格的其他情形等。

1.45万亿高峰

11月16日,深交所还发布了启动对长生生物重大违法强制退市机制的消息。根据《通知》规定,该公司股票将于《实施办法》发布后的次一交易日起停牌。此后,深交所将根据相关规则作出是否对其股票实施重大违法强制退市的决定。如果决定对长生生物股票实施重大违法强制退市,将依规依序对公司股票实施退市风险警示、暂停上市和终止上市。

记者统计发现,目前A股商誉占总资产超过30%的达到149家,超过50%的亦有21家。其中创业板公司星普医科商誉19.19亿元,占总资产73.70%,居于A股之首。而顺利办、众应互联、高升控股、迅游科技(300467,股吧)四家商誉占总资产比例均在60%以上。

这次退市改革中,在具体的投资者保护措施方面,主要从上市公司信息披露、风险警示制度设计、相关主体权利限制、责任主体纪律处分等方面作出具体安排。在上市公司面临退市风险时,及时督促其对外披露,揭示风险。在退市程序中,设置了退市风险警示制度,在交易机制等方面作出了规制。这一系列制度设计,就是要促使投资者理性投资,充分考虑投资决策与风险承担能力之间的匹配性。

减值“黑天鹅”

深交所新闻发言人表示,《实施办法》将切实提高退市效率。第一,将重大违法退市情形暂停上市期限,由12个月缩短为6个月;第二,重大违法公司被暂停上市后,不再考虑公司整改、补偿等情况,6个月期满后将直接予以终止上市,不得恢复上市;第三,除欺诈发行外的其他重大违法退市公司申请重新上市,时间间隔由1年延长为5年;第四,因欺诈发行退市的公司不得重新上市,一退到底。

在这样的并购式刺激下,全通教育的股价也曾一度于2015年5月冲上467.57元/股,成为A股“股王”。

除此之外,前一阶段发布的减持规则中,已规定上市公司因涉嫌证券期货违法犯罪,在被证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间,以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满6个月的,上市公司大股东不得减持股份。

第一财经统计梳理发现,2017年A股商誉减值共计357亿元,其中有3家商誉减值损失超过10亿,分别是坚瑞沃能,减值46.15亿;中国石油,减值约37.09亿;*ST巴士,减值15.38亿。

上交所相关负责人表示,退市新规设置了比较严谨规范的退市决策和实施程序。首先,设置了上市委员会决策机制,规定上市委员会以相关行政机关行政处罚决定、人民法院生效裁判认定的事实为依据,对上市公司行为是否严重影响上市地位,是否应当对其实施重大违法退市实施审议,作出独立的专业判断并形成审核意见;其次,给予当事人合理的救济途径和救济手段,主要是给予涉嫌重大违法退市的上市公司申请听证、书面陈述和申辩、要求复核等权利,维护其正当的程序保障权利;再次,明确了重大违法退市的相关环节,即停牌、退市风险警示、暂停上市和终止上市,将暂停上市期限由1年缩短为6个月,提高了退市实施效率。

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