强大竞争削弱货币市场基金优势,前5月股票基金平均收益率35

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(记者吴敏)从3月份开始强劲上扬的海外市场给了QDII基金表现的机会。在刚刚过去的5月中,QDII基金再次跑赢A股市场股票基金。

  证券时报记者 朱景锋

  证券时报记者 荣 篱

  根据好买基金研究中心统计的数据,9只QDII基金五月份的平均收益水平是9.33%,而A股股票型基金的平均涨幅只有3.94%。QDII净值上涨的背后,亚太市场的强劲上涨是主要原因。

  今年股市牛气冲天,大盘连续五个月收出火红的阳线,上证指数和沪深300分别大涨44.60%和51.82%,基础市场的大幅上涨令基金收益水涨船高,股票基金平均收益率达到35%。同时,基金策略的分野导致基金业绩出现空前大分化。

  在收益率越来越缺乏优势的时候,货币市场基金开始强调现金管理功能、弱化收益率,但是,市场发现货币市场基金作为一个现金管理的工具也并不理想。货币市场基金在中国出现5年后,遭遇强大竞争,甚至出现水土不服。

  从全部9只权益类QDII基金看,收益最高的海富通海外精选基金,5月份的回报达到了16.06%,回报最低的银华全球核心优选也有5.53%。而A股市场股票型基金最高回报是9.56%。

  股基“涨”声一片

  优势削弱

  与3、4月份的情况略有不同的是,美国市场5月份涨幅不高。QDII基金的净值飙升多数来自于香港等市场的贡献。五月份香港恒生指数上涨了17.07%,香港市场也是目前QDII基金投资的主要市场。

  来自天相投资的统计显示,188只股票型基金前五月单位净值平均上涨35.52%,收益率超过40%的基金达到55只,占比接近三成。而收益率超过50%的基金有8只,其中中邮优选以60.22%的收益率排名首位,深100ETF和金鹰中小盘分别以56.75%和55.73%的收益率排名二到三位。华商盛世、融通深100、世纪成长、兴业社会和长城久泰收益率也超过50%,位列涨幅榜四到八位。

  记者随机采访一些投资者时发现,相当一批对银行理财产品颇为熟悉,并且都选择了银行理财产品作为现金管理工具而不是货币市场基金,颇受欢迎的产品如招行的“日日金”。与货币市场基金相比,这类银行理财产品收益率与货币市场基金相仿甚至略高,但流动性却高于货币市场基金。以“日日金”为例,该产品与货币市场基金一样没有申购赎回费,申购赎回时间是工作日的早上九点到下午三点十分,但是,与货币市场基金非常不同的是,该产品赎回可以立刻到账,实现T+0。而货币市场基金赎回到账时间最快也要T+1,而且大多数基金是T+2。

  分析人士认为,QDII基金分散单一A股投资风险的特性将随着投资时间加长更加凸显。2008年成立的QDII基金吸取了先期成立的QDII基金建仓速度过快的教训,在前期谨慎建仓后,今年年初抓住了境外市场触底后的强势反弹的机会,因此实现了正收益。

  机动灵活的混合基金也表现抢眼,统计显示,前五月,104只混合型基金平均收益率达到31.24%,仅比股票基金少了4.28个百分点。混合基金中有15只收益率超过40%,易方达价值、国泰回报、嘉实主题、华商领先、富国天瑞位列涨幅榜前五位,收益率分别达到48.41%、46.96%、46.88%、46.83%和46.12%。

  同样的收益率同样的风险,但流动性差异却如此之大,货币市场基金的生存空间到底在哪里?对此,记者尝试采访货币市场基金经理,但被拒绝。有基金经理承认,目前货币市场基金确实存在上述问题,但他认为这只是暂时现象,今后会有改变。至于将会如何改变,这位基金经理则不愿深谈。

  不过,好买基金研究中心的分析师指出,经济复苏可能还有反复,投资QDII应保持适度的谨慎。另一方面,A股基金在5月份的策略上开始偏向谨慎。4月份股票基金的平均涨幅超过了沪深300指数,而在5月份,沪深300指数上涨了5.22%,股票型基金仅仅上涨了3.94%。

  封闭式基金表现中规中矩,30只封基单位净值平均上涨29.30%,基金裕阳、基金安顺和基金金鑫排名前三甲,单位净值分别上涨39.15%、37.99%和35.94%。创新封基大成优选和建信优势单位净值分别上涨29.51%和28.67%,排名中等偏下。

  水土不服

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  受益于海外股市3月以后的大幅反弹,QDII基金净值纷纷上涨,截至5月26日,9只QDII基金今年以来单位净值平均上涨21.65%,海富通海外以40.80%的收益率排名第一。

  在货币市场基金出现之初,市场对货币市场基金“吸纳储蓄存款”寄予厚望,甚至出现银行担心基金公司的货币市场基金会对银行储蓄存款业务产生冲击。不仅如此,当初还有颇多研究文章以美国为例,说明货币市场基金的发展潜力与广阔市场。但时至今日,又有研究人士开始比较中国与美国不同的市场环境。一位研究人士表示,从销售渠道来看,美国市场上无论股票、基金还是货币市场基金是在券商销售;而在中国,货币市场基金是在银行销售,这就很容易与银行自己的理财产品发生冲突。从收益的角度看,国内银行对活期储蓄支付利息,而发达市场则不对活期存款支付利息,这决定了国内的货币市场基金不可能在收益上有美国市场那样的吸引力。至于流动性,中国的货币市场基金还远没有到可以直接签支票、直接消费的地步,而这正是货币市场基金在美国发展迅速的原因。

  QDII基金

  业绩分化空前

  有分析人士指出,货币市场基金在收益率上的弱势来自货币市场基金的费用较高,如管理费、销售服务费和托管费;而流动性问题则源于与银行的合作。这位人士认为,以目前的技术手段,货币市场基金完全可以做到赎回T+0,但由于银行的原因却只能“望洋兴叹”。

  首现二度分红

  分析人士认为,在宏观经济形势并不明朗的情况下,今年股市的上涨主要靠资金和政策双重推动,市场上更多的是主题投资机会,在这种背景下,基金经理的操作不再像2007年或2008年单边市那样较为一致,一些基金经理极为乐观积极做多,另一些则出于对基本面的谨慎对股市反弹中的主题机会参与较少。这两种不同的投资策略直接导致今年前五个月基金业绩的大分化。

  尽管优势正在消失,但货币市场基金仍然是每家基金公司必备的产品。原因何在呢?有业内人士认为,目前货币市场基金仍然有“蓄水池”功能,但这一功能主要体现在机构客户上,而不是中小投资者。因为,基金公司对于机构客户有着颇为不同的服务方式,比如,当股票市场不好时,机构客户的资金就转入货币市场基金;市场转好,再由货币市场基金转入股票基金,而这种转入转出都是免收手续费。

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(记者吴敏)尽管多数QDII基金的净值仍然在面值以下,但也有QDII基金盆满钵溢,二度分红。海富通基金昨日称将再度分红。此前该基金已经在4月份分红过一次。

  在股票型基金中,排名榜首基金的收益率是“老末”的10.53倍,混合型基金中,排名第一的易方达价值的收益率是最后一名的16.41倍,分化较股票基金更大。QDII基金同样分化明显,海富通海外的收益率是排名垫底QDII的6.38倍。业内人士指出,股票方向基金这样大的业绩差距在近年来是非常少见的。

  此外,货币市场基金也有银行理财产品并不具有的优势,即是起点低。目前银行类似理财产品的起点多是5万元,最低也不低于2万元,而货币市场基金的起点却是1000元。

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